<- | Январь 2012 | -> | ||||
Пн | Вт | Ср | Чт | Пт | Сб | Вс |
1 | ||||||
2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 |
16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 |
23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |
30 | 31 |
Котировальные листы. Каталог офисной техники Kyocera. generaldivision.com |
Портал Мурманской области. Продажа и ремонт грузовиков. trucksale.ru |
Omega speedmaster professional replica Интернет-магазин. Информация о доставке. fineomegareplicaswatches.com |
Текст выступления главного экономиста "Альфа-банка" Натальи Орловой на V-ой ежегодной конференции "Российский банковский сектор: жизнь в новой реальности".
Для понимания глобального контекста – сейчас ситуация гораздо лучше, чем она была в 2008 году и в 2009 году. Но совершенно очевидно, что мировая экономика опирается на бюджетные дефициты, на помощь центральных банков. И на самом деле те ростки роста, которые наблюдаются – они очень слабые. То есть на самом деле эти ростки роста – это эффект государственного стимулирования. И, скорее всего, этот контекст не на один год, не на два года. Это контекст достаточно долгосрочный.
Мы давно говорили о вероятности японского сценария. Мы на самом деле, в каком-то смысле, уже в нём. Япония так жила очень долго. У нас есть рост. По японским меркам он большой. По российским меркам он маленький. В 2010 году мы говорим о темпах экономического роста, который сейчас уже по скептическим оценкам будет чуть меньше чем 3%. Официальный прогноз на 2010 год – 4%.
Напомню, что в начале 2010 года была огромная дискуссия. Финансовые институты развитых стран говорили, что российская экономика упала на 8% в 2009 году, и должна очень быстро вырасти, потому что Россия – это часть BRIC. И потому что это страна с очень большим потенциалом. Но мы, к сожалению, сейчас видим, что наличие потенциала не говорит о том, что страна может его легко использовать. На самом деле вопрос доступности этого потенциала – это очень нетривиальный вопрос. Нужна соответствующая экономическая политика, которая позволила бы этот рост запустить. На самом деле вопросы следующих лет – это как раз вопросы поиска той политики, которая позволит каким-то образом в мире в целом и в России выйти на траекторию роста, приближенную к докризисной.
Совершенно очевидно, что Россия имеет здесь ряд очень существенных преимуществ, потому что мировая экономика сильно закредитована. И с точки зрения государственного долга, и с точки зрения объёма частного долга. У России объём государственного долга почти 10% от ВВП. Это очень хорошая стартовая позиция. Но нужно уделять большое внимание тому, каким образом государство тратит деньги. На что эти средства направляются. И очень важен для России вопрос создания институциональных условий.
Как это не парадоксально звучит, мне кажется, что сейчас мерами монетарной или бюджетной политики в России очень трудно ускорить тот рост, который мы наблюдаем. Если мы будем пытаться менять валютный курс, снижать инфляцию, управлять бюджетным дефицитом – мы всё равно с очень большой вероятностью можем остаться на траектории роста 3-4, ну максимум, наверное, 5%. Потому что это происходит без поддержки частного сектора, который в России имеет гораздо больший потенциал, чем в развитых странах. Потому что в развитых странах были десятилетия роста, которые базировались на частном секторе. Для нас задача – нужно создать институциональную среду, чтобы частный сектор нащупал какой-то механизм и какой-то интерес для роста.
В этом смысле банки являются в какой-то степени заложниками. Есть очень много исследований в развитых странах, что на самом деле банковский сектор сейчас не может сгенерировать восстановление экономики. Он может поддержать восстановление, если оно уже началось. Дать компаниям финансовые ресурсы. Но если у компаний нет инвестиционных проектов, то наличие дешёвых ресурсов не даёт источников роста. И российские банки в этом смысле полностью подтверждают эту точку зрения. На самом деле мы даже близко не вернулись с точки зрения банков к докризисной модели роста и к докризисным темпам роста.
Поэтому такой контекст достаточно существенных вызовов с точки зрения мировой экономики и с точки зрения российской экономики. Вообще говоря, это те дискуссии, что сейчас на повестке дня.
В России с точки зрения структуры роста не восстанавливаются инвестиции. Что такое не восстанавливаются инвестиции? Это значит, что в экономике есть некоторые мощности – мы можем в рамках этих мощностей производить. Если мы не инвестируем, то спрос может расти, а мощности больше произвести не позволяют. С точки зрения экономического роста это означает, что у нас растёт импорт (мы уже видим это в 2010 году). А рост импорта автоматически убирает любой позитивный эффект от стимулирования потребления. Потому что государство может стимулировать потребление, но потребление финансирует импорт. И благодаря такой бюджетной политике поддержку получают другие страны, которые занимают места российских производителей. Россия не получает эту поддержку. Поэтому с точки зрения политики государства важный вопрос – надо создать такие условия, чтобы было восстановление инвестиционного роста. Государство может сделать это напрямую. Это один вариант. А второй вариант – создавать условия для частных инвестиций. Этот вариант гораздо сложнее. Но я считаю, что очень трудно выйти на траекторию роста выше 5% без инвестиций. Мне кажется это практически нереально.
Инфляция всегда плоха для инвестиций. Потому что когда вы рассчитываете длинные проекты, инфляция съедает стоимость вашего капитала. В чём интерес инфляции? Это стимулирование потребления. Это дилемма между инвестициями и потреблением. Но если мы хотим инвестиционного роста, то нужно выходить на какой-то новый уровень инфляции.
Источник:
15:03 Эксперт РА присвоило новый рейтинг Торгово-строительному банку
14:27 Гусь снова станет хрустальным
13:51 Банку Бидзине Иванишвили вернули деньги
13:30 Курс валют с 14 01 2012
21:11 Внешний долг РФ сильно увеличился
14:00 Курс валют с 13 01 2012
13:52 Центробанк:рекордный отток капитала за последние три года
14:59 Счетная палата не довольна российским финансовым рынком
14:39 Россия и Украина согласовали тарифы на тразит нефти
14:13 Латвия отчеканила монеты из гранита
14:02 В Гонконге решили ввести налог на мусор
14:00 Курс валют с 12 01 2012
18:41 Кудрин не ждет девальвации российского рубля
16:22 Депутаты отберут у чиновников банковскую тайну
15:43 Инфляция в Белоруссии составила 109 процентов
15:00 Курс валют с 11 01 2012
14:34 ОАЭ строят нефтепровод в обход Ирана
15:01 На руководство энергокомпаний РФ заведены дела
13:24 Онищенко: Роспотребнадзор ликвидировать не решаться
13:06 Иран требует от США снять арест с банковских счетов
13:00 Курс валют с 31 12 2011
15:44 Parex отказывается от статуса банка
14:52 Улюкаев: ничего необычного в оттоке капитала нет
14:37 Прожиточный минимум в РФ снижен
13:00 Курс валют с 30 12 2011
16:07 На Новый год исчезнут коктейли, пиво и вино
15:48 The Wall Street Journal: ЦБ РФ предвосхитил валютную волатильность
14:25 ФАС штрафует нефтяников
14:00 Курс валют с 29 12 2011